AMD vai usar os US$ 1,2 bilhão que recebeu da Intel para pagar dívidas

Na semana passada foi fechado um acordo entre a Intel e a AMD, que terminou com a Intel pagando à AMD um valor de US$ 1,25 bilhão e assinando um acordo de licenciamento que dispensa a AMD do pagamento de royaties na produção de processadores X86. Vamos, inicialmente, entender as condições de contorno que levaram à finalização do acordo.

• O acordo de licenciamento cruzado anterior de patentes X86 entre Intel e AMD expiraria em 2010, o que significa que a AMD precisaria renovar esse acordo com a Intel para continuar produzindo CPU x86 após esta data.
• A Intel provavelmente não poderia impedir a AMD de continuar produzindo CPU´s X86, em função de questões legais relativas  ao estabelecimento de uma condição monopolística no mercado de CPU x86, entretanto um novo acordo de licenciamento deveria ser estabelecido e isso demandaria uma nova ação judicial que dependeria do resultado dos processos anti-truste que existiam entre AMD e Intel.
• As ações que a AMD move atualmente contra a Intel teriam sua conclusão provavelmente em 2012, e terminaria com a Intel pagando algo entre US$ 3.5 e US$ 4.0 bilhões para a AMD. E a AMD teria que pagar algo entre US$ 1.5 e US$ 2 bilhões para a Intel pelo fato de ter produzido CPU x86 em 2011 e 2012 sem um licença válida da Intel.
• A AMD tem um empréstimo de dois bilhões de dólares que vence em 2012. Sendo assim, as datas entre a finalização da ação com a Intel e a de pagamento desse empréstimos são desconfortavelmente próximas.
• A Intel tem perdido todos os casos em ações anti-truste. Recentemente o principal executivo da Intel para assuntos jurídicos resolveu se retirar da Intel e, 48 horas depois, foi contratado pela Apple.

Com esses condicionantes à parte, a AMD anunciou o que a empresa pretende fazer com os US$  1,25 bilhão que está chegando a suas contas. A reserva de caixa irá quase dobrar, passando dos atuais US$ 1,5 bilhões para US$2,75 bilhões de dólares. Dado que a dívida total da AMD atualmente está ao redor de US$ 3,67 bilhões (na realidade a dívida líquida é de US2,14 bilhões), esses empréstimos não podem ser pagos em sua totalidade mesmo que a AMD use a totalidade de suas reservas de caixa.

Como pode-se observar no quadro acima, a dívida total da AMD divide-se em duas partes: em 2012, a AMD tem que pagar US$ 1,87 bilhão de dólares. Desse total, 390 milhões estão em elevadas taxas de juros (7,75% ao ano), enquanto que o restante da dívida está referenciada em uma taxa de juros de 5,75% ao ano. É importante relembrar que a dívida total da AMD há pouco mais de dois anos já foi de mais de US$ 5,6 bilhões de dólares, o que significa que a AMD reduziu essa dívida em algo como US$ 1,5 bilhão de dólares nos últimos dois ou três anos.

De acordo com Thomas Seifert, Diretor Financeiro da AMD, a companhia usou grande parte de suas reservas de caixa para recomprar parte de sua dívida quando a economia mundial entrou em crise. Nos últimos nove meses, a AMD comprou US$419 milhões de dólares de dívida gastando apenas US$ 191 milhões em cash. Esse processo irá continuar com a seguinte distribuição dos mencionados US$ 1,25 bilhão em cash:

• Nova emissão de debêntures para investidores privados, obtendo um total de US$ 500 milhões de dólares em dinheiro. Com essa emissão, o caixa da AMD subirá para US$ 3,25 bilhões.
• Imediato pagamento do empréstimo de US$ 390 milhões, no qual incide as elevadas taxas de jutos, e que estava previsto para vencer em 2012. Com esse pagamento, o caixa da AMD cairá para US$ 2,86 bilhões.
• Pagar imediatamente US$ 1 bilhão do empréstimo que venceria em 2012. O caixa da AMD cairá para US$ 1,86 bilhão.

Como se pode concluir, a AMD espera que irá liquidar a maior parte de suas dívidas que venciam em 2012 até o final deste ano de 2009, deixando três anos - 2010, 2011 e 2012 para pagar os restantes US$ 485 milhões de dólares. 


Levando em consideração a velocidade com que a AMD vem reduzindo suas dívidas, a empresa deve voltar para a lucratividade mesmo pagando a totalidade desses 485 milhões. A AMD também planeja continuar a recomprar os empréstimos que vencem em 2015, e que que foram contratados a taxas de juros em torno de 6% ano ano, e também liquidar os empréstimos de US$ 500 milhões que vencem em 2017. Dessa forma, a AMD espera que em 2017 ela não tenha mais nenhuma dívida.

Outro aspecto a se considerar é que a AMD não precisa mais pagar royalties para a Intel na venda de processadores (até então, mesmo que você compre um processador AMD, uma pequena porção do dinheiro deveria ir para a Intel), o que implica que as margens de lucro da AMD devem crescer significativamente, e a situação da AMD mostra-se melhor do que nunca se tinha visto nos anos recentes.

Espera-se que a AMD irá ampliar bastante os investimentos em Pesquisa & Desenvolvimento, de forma que a AMD possa, definitivamente começar a executar seus roadmaps de forma acelerada e antecipando-se ao inicialmente estipulado. Nós devemos lembrar que o Fusion foi prometido para 2009, e só será lançado em 2011. 

Por fim, pessoas com acesso à informações de dentro da AMD dizem que o clima na empresa é de elevada confiança, e que os funcionários e executivos estão confiantes que poderão executar seus planejamentos sem a ameaça de uma Espada de Dâmocles sobre suas cabeças.


Fonte: BRIGHT SIDE OF NEWS